Em junho de 2015 os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) cujas cotas foram negociadas no mercado secundário na BM&FBovespa¹ somaram Capitalização de Mercado² (CM) consolidada de R$ 21,29 bilhões. A cifra é 1,9% superior ao valor apresentado para a mesma base de fundos no mês de maio desse ano. Por outro lado, o valor consolidado de Patrimônio Líquido (PL) desses fundos aumentou 0,2% no mesmo período, atingindo R$ 26,09 bilhões ao fim de junho. Com efeito, as cotas dos 80 fundos contabilizados em junho foram negociadas com um desconto médio de 18,4%, menor que o percentual auferido no mês de maio, quando os mesmos títulos haviam sido negociados com um desconto médio de 19,8%.

A cota do Fundo de Investimento Imobiliário (FII) CEO Cyrela Commercial Properties (CEOC11B) foi aquela que, em junho, apresentou a maior variação¹ positiva ante o mês anterior, dentre aquelas negociadas no mercado secundário na BM&FBOVESPA. Com o um investimento imobiliário vago desde o término da construção do imóvel e com a Renda Mínima Garantida (RMG) se aproximando do fim, o fundo informou ter recebido durante o mês, proposta para locação da integralidade de seu investimento, sete andares corporativos e parte de outro andar da Torre South Corporate do Edifício Corporate Executive Offices, localizado na cidade do Rio de Janeiro (RJ). Entre maio e junho as cotas deste fundo se valorizaram em 20,1%, bem distante do segundo colocado, o FII Square Faria Lima (FLMA11), cujas cotas subiram 9,9% no mesmo período.

Em 2015 até maio, o número de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) que foram negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA e que apresentaram rentabilidade efetiva¹ superior a 10,0% chegou a 15, dentre um total de 77 consideradas para o ranking. Ademais, o crescente número de fundos com rentabilidade ao menos positiva (62) tem se traduzido na elevação da média geral do mercado, que para este período chegou a 4,8%.

Considerados os últimos doze meses até o final de abril deste ano, 17 de um conjunto de 75 cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII), que foram negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA e compõem assim o ranking de rentabilidade efetiva¹ deste mercado, apresentaram este indicador superior a 10,0%, bastante acima da média geral no período, de 3,2%. Este panorama, adicionado ao fato de 48 fundos terem produzido rentabilidade efetiva de 12M ao menos positiva, demonstra uma reversão do registro negativo deste indicador, em termos médios, desde o último trimestre de 2014, quando o mercado cedeu bastante em função da iminência do pleito presidencial.

Em mês de elevação da taxa básica de juros (SELIC), de 12,25% para 12,75%, ocorrida logo em 4 de março, os preços das cotas dos Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas entre fevereiro e março de 2015 no mercado secundário da BM&FBOVESPA marcaram desvalorização média de 2,1%. Com efeito, o movimento de preço das cotas, entre dezembro de 2014 e março de 2015, deixou para traz o ensaio de recuperação em janeiro e fevereiro deste ano e caminhou para o território negativo, com as cotas de FII registrando variação média¹ acumulada no primeiro trimestre do ano de -1,5%.

O índice setorial do mercado secundário de cotas de Fundo de Investimento Imobiliário (FII) negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA, o IFIX, vem declinando desde meados de outubro último, quando o resultado do segundo turno do pleito presidencial, que viria a ser realizado no final daquele mês, começou a ficar mais claro. O IFIX havia passado por um período de mais de oito meses de recuperação, quase sempre em ritmo incremental, após seu ponto de baixa em fevereiro de 2013, quando se reduziu para 1.231, chegando a ficar acima de 1.420 no fechamento de alguns pregões do mês de outubro. Mas, nos últimos dois meses o índice voltou a rumar para baixo, perdendo mais de cem pontos, ou o equivalente a mais de 7%, e caindo para 1.304 nesta última terça-feira, 16 de dezembro. Tal nível, de 1.304, representa um patamar relativamente mais fraco que aquele referente ao nível de 1.234, em fevereiro deste ano, uma vez que os FII que compõem a cesta do índice pagam rendimentos mensais médios um pouco abaixo de 1% e este componente da rentabilidade dos fundos também é considerado para efeito do cálculo do índice. O principal fator que vem determinando a direção do mercado de FII continua a ser a volátil movimentação da curva de juros da economia, particularmente aqueles referentes à faixa de prazo entre cinco a dez anos. Abaixo, a Figura 1 ilustra a evolução do IFIX nos últimos doze meses.

O mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas na BM&FBOVESPA, o qual vinha se recuperando paulatinamente desde fevereiro último, até atingir seu patamar máximo no ano ao final de setembro, virou a partir do final de outubro, iniciando movimento de retração nas últimas semanas. Com a aproximação final antes do segundo turno das eleições presidenciais e o aumento inesperado da taxa básica de juros pelo Banco Central logo após o pleito, o mercado de FII perdeu sustentação, tendo o IFIX, seu índice setorial, se reduzido de 1.420 pontos, em 17 de outubro, para 1.377 pontos no seu fechamento de 10 de novembro.

Ao final de setembro de 2014 os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) registravam uma rentabilidade efetiva¹ média acumulada no ano de 4,7%, um pouco acima do nível que havia sido alcançado até o final de agosto, de 4,3%. A rentabilidade média resultou de desempenhos individuais que variaram entre +56,4% e –18,3%. Curiosamente, próximo, ou mesmo coincidente, tanto da maior quanto da menor rentabilidade individual se encontraram, de forma equitativa, um número desproporcionalmente grande de FII de shopping centers, um segmento que vem apresentando alta dispersão de rentabilidade no ano até agora.

Em setembro de 2014, as cotas dos Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas no mercado secundário da BM&FBOVESPA apresentaram uma variação média mensal de preço positiva¹ em 0,3%. Os FII Shopping Pátio Higienópolis (SHPH11) e Vila Olímpia Corporate (VLOL11) obtiveram as maiores majorações individuais de preço da cota neste último mês, de 13,8% e 10,3% respectivamente.

Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) cujas cotas foram negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA registraram no último mês um Dividend Yield (DY) médio mensal de 0,78%, bem abaixo do nível de 0,87% apresentado no mês de julho. Em agosto, onze fundos produziram DY mensal individual acima de 1,0%, seis a menos que os dezessete fundos que haviam alcançado este patamar em julho. No último mês, seis fundos que foram negociados tiveram rendimentos mensais abaixo de 0,50%, sendo que três deles não distribuíram quaisquer rendimentos, contribuindo assim para abaixar a média do setor.