O mercado de emissões de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) apresentou crescimento de mais de 100,0% em 2010, tendo o montante emitido no ano atingido a cifra de R$ 8,53 bilhões. Em termos de evolução, em 2009 as emissões de CRI tinham somado R$ 3,80 bilhões, enquanto que em 2008, ano que havia registrado o recorde de emissões até então, o montante tinha atingido R$ 4,71 bilhões.
Praticamente todo o acréscimo das emissões em 2010 se deu através de títulos com lastro em crédito corporativo, que por si só aumentaram em R$ 4,60 bilhões no ano, representando cerca de 85,0% do lastro consolidado no último ano.
14:58, 22 de Fevereiro de 2011 Artigos
Mercado de CRI dobra de tamanho em 2010
13:25, 18 de Outubro de 2010 Artigos
Uqbar publica balanço do seu 1º Congresso de Finanças Estruturadas
No último dia 29 de setembro foi realizado o 1º Congresso Uqbar de Finanças Estruturadas. Organizado em formato de palestras e painéis de debate, o evento contou com a participação de aproximadamente 130 pessoas, incluindo formadores de opinião de diversos segmentos do mercado, com destaque para investidores institucionais, órgãos reguladores, emissores de títulos de securitização e instituições financeiras.
Um seleto conjunto de tópicos relacionados a financiamento e securitização para os setores imobiliário e de infraestrutura foram discutidos amplamente pelos participantes do evento.
Um seleto conjunto de tópicos relacionados a financiamento e securitização para os setores imobiliário e de infraestrutura foram discutidos amplamente pelos participantes do evento.
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15:58, 01 de Outubro de 2010 Artigos
Recorde de emissões de CRI é debatido no 1º Congresso Uqbar
As emissões de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) em 2010 atingiram o maior nível histórico em um mesmo ano. Desde 1999, ano em que foram emitidos os primeiros certificados, o setor nunca tinha sido tão movimentado. Até o final de setembro, o montante emitido foi de aproximadamente R$ 5,3 bilhões. Este número é 39,1% superior ao total emitido ao longo de todo ano de 2009, que foi de R$ 3,8 bilhões. A marca também já supera o recorde anual histórico de R$ 4,7 bilhões, alcançado em 2008.
As emissões lastreadas em contrato de aluguel somam R$ 3,3 bilhões, ou 63,9% do total, enquanto as emissões com lastro em crédito imobiliário chegam a R$ 1,9 bilhão. Em 2009, as emissões lastreadas em crédito imobiliário foram maioria, com um montante de R$ 1,5 bilhão, ao passo que as de aluguel somaram R$ 992,4 milhões, 40,1% do total emitido.
As emissões lastreadas em contrato de aluguel somam R$ 3,3 bilhões, ou 63,9% do total, enquanto as emissões com lastro em crédito imobiliário chegam a R$ 1,9 bilhão. Em 2009, as emissões lastreadas em crédito imobiliário foram maioria, com um montante de R$ 1,5 bilhão, ao passo que as de aluguel somaram R$ 992,4 milhões, 40,1% do total emitido.
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08:16, 12 de Julho de 2010 Artigos
CRI viabiliza financiamento de todas etapas de empreendimento imobiliário comercial
Uma operação, que engloba desde o financiamento para construtoras desenvolverem dois empreendimentos imobiliários, até a possibilidade de financiamento de centenas de compradores dos escritórios pertencentes a estes empreendimentos, está sendo totalmente viabilizada através de uma emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI).
A emissão de CRI da Gaia Securitizadora (Gaia) cumpre um papel comparável a um financiamento aos moldes do Plano Empresário, uma espécie de Project Finance do setor imobiliário que possibilita que bancos financiem todas as etapas de desenvolvimento de um empreendimento imobiliário, com a diferença de que, no caso da Gaia, os imóveis a serem construídos e financiados não são residenciais e sim comerciais.
A emissão de CRI da Gaia Securitizadora (Gaia) cumpre um papel comparável a um financiamento aos moldes do Plano Empresário, uma espécie de Project Finance do setor imobiliário que possibilita que bancos financiem todas as etapas de desenvolvimento de um empreendimento imobiliário, com a diferença de que, no caso da Gaia, os imóveis a serem construídos e financiados não são residenciais e sim comerciais.
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22:00, 26 de Maio de 2010 Artigos
Domus vira Companhia Hipotecária e entra no radar de securitizadoras
No dia 12 de maio, a Domus Companhia de Crédito Imobiliário foi autorizada pelo Banco Central a tornar-se Companhia Hipotecária. Normalmente, tal mudança de objetivo social é alcançada somente após a concordância pelo banco regulador de que o passivo e o balanço patrimonial da empresa se sustentem em bases reais de mercado.
O processo de transformação de companhias de crédito imobiliário em Companhias Hipotecárias é desejável pelo órgão regulador. É comum ainda companhias de crédito imobiliário que carregam pendências no passivo originadas na captação de recursos da época do antigo Banco Nacional de Habitação (BNH), créditos estes assumidos depois pela Caixa Econômica Federal.
O processo de transformação de companhias de crédito imobiliário em Companhias Hipotecárias é desejável pelo órgão regulador. É comum ainda companhias de crédito imobiliário que carregam pendências no passivo originadas na captação de recursos da época do antigo Banco Nacional de Habitação (BNH), créditos estes assumidos depois pela Caixa Econômica Federal.
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22:00, 04 de Maio de 2010 Artigos
SEC propõe inclusão de software de simulação nas ofertas de títulos de securitização
O órgão regulador do mercado de capitais norte-americano, a Securities Exchange Commission (SEC), está decidido a implementar mudanças significativas no mercado de securitização, mostrando que as lições aprendidas com a ultima crise não ficarão somente na teoria. No último dia 7 de abril, a agência publicou e solicitou comentários para sua proposta, de 667 páginas, de nova regulamentação para o mercado de asset-backed securities (ABS). A proposta inclui novas regras para o processo de oferta pública e aborda vários aspectos relativos a transparência e ao fornecimento de informações destes títulos de securitização.
As medidas são inúmeras, algumas bem específicas para o mercado que regula. Porém, a grande maioria, caso sejam aplicadas ao mercado norte-americano, certamente serão adotadas por diversos outros órgãos reguladores. Em alguns casos, existe um bom alinhamento das propostas da SEC com as últimas iniciativas do seu equivalente nacional, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). É o caso da exigência do fornecimento de informações específicas sobre o comportamento do lastro desses títulos, a carteira de direitos creditórios, nos relatórios regulares submetidos a agência, iniciativa similar a proposta pela CVM na última audiência pública sobre Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC). Para mais informações sobre esta audiência, favor ler Curta de 19/04/2010 “Uqbar divulga seus comentários a respeito da Instrução da CVM de Normas Contábeis de FIDC”.
As medidas são inúmeras, algumas bem específicas para o mercado que regula. Porém, a grande maioria, caso sejam aplicadas ao mercado norte-americano, certamente serão adotadas por diversos outros órgãos reguladores. Em alguns casos, existe um bom alinhamento das propostas da SEC com as últimas iniciativas do seu equivalente nacional, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). É o caso da exigência do fornecimento de informações específicas sobre o comportamento do lastro desses títulos, a carteira de direitos creditórios, nos relatórios regulares submetidos a agência, iniciativa similar a proposta pela CVM na última audiência pública sobre Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC). Para mais informações sobre esta audiência, favor ler Curta de 19/04/2010 “Uqbar divulga seus comentários a respeito da Instrução da CVM de Normas Contábeis de FIDC”.
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22:00, 28 de Abril de 2010 Artigos
Primeira emissão de CRI de valor unitário abaixo de R$ 300.000,00
No dia 26 de abril a RB Capital Securitizadora S.A. emitiu 635 CRI no valor nominal unitário de R$ 98.036,59, para um total de R$ 62.253.234,65. De acordo com o banco de dados da Uqbar, trata-se da primeira emissão de certificados de recebíveis imobiliários (CRI) com valor unitário abaixo de R$ 300.000,00.
Apesar da denominação inferior a R$ 300 mil, a oferta foi direcionada a investidores qualificados, incluindo entidades abertas e fechadas de previdência complementar, seguradoras, fundos de investimento e pessoas físicas. Os títulos têm como lastro CCI, representativas de créditos imobiliários oriundos de um compromisso de venda e compra em que a Paulis Shopping Administradora e Incorporadora Ltda., empresa de propósito específico (SPE) do grupo General Shopping Brasil, S.A. (GSB), vende o Shopping Top Center para o fundo de investimento imobiliário Top Center (FII Top Center). Os CRI tem um prazo de 121 meses, ressalvadas as hipóteses de amortização extraordinária ou resgate antecipado, amortizam mensalmente, pagam juros de 9,03% ao ano e são atualizados monetariamente pelo IPCA/IBGE. Os investidores contam com as seguintes garantias: (i) a fiança da GSB, (ii) alienação fiduciária de imóveis; (iii) cessão fiduciária de créditos imobiliários; e (iv) alienação fiduciária de cotas da Paulis, e de uma outra SPE que controla um outro shopping da GSB, o Shopping do Vale. . Após a amortização final dos CRI, a propriedade do shopping é do FII Top Center, cujo único cotista é uma empresa do grupo GSB. A Moody’s atribuiu aos CRI a classificação de risco A2br.
Apesar da denominação inferior a R$ 300 mil, a oferta foi direcionada a investidores qualificados, incluindo entidades abertas e fechadas de previdência complementar, seguradoras, fundos de investimento e pessoas físicas. Os títulos têm como lastro CCI, representativas de créditos imobiliários oriundos de um compromisso de venda e compra em que a Paulis Shopping Administradora e Incorporadora Ltda., empresa de propósito específico (SPE) do grupo General Shopping Brasil, S.A. (GSB), vende o Shopping Top Center para o fundo de investimento imobiliário Top Center (FII Top Center). Os CRI tem um prazo de 121 meses, ressalvadas as hipóteses de amortização extraordinária ou resgate antecipado, amortizam mensalmente, pagam juros de 9,03% ao ano e são atualizados monetariamente pelo IPCA/IBGE. Os investidores contam com as seguintes garantias: (i) a fiança da GSB, (ii) alienação fiduciária de imóveis; (iii) cessão fiduciária de créditos imobiliários; e (iv) alienação fiduciária de cotas da Paulis, e de uma outra SPE que controla um outro shopping da GSB, o Shopping do Vale. . Após a amortização final dos CRI, a propriedade do shopping é do FII Top Center, cujo único cotista é uma empresa do grupo GSB. A Moody’s atribuiu aos CRI a classificação de risco A2br.
21:00, 18 de Fevereiro de 2010 Artigos
Cresce participação do Investidor Pessoa Física no mercado de CRI
O ano de 2009 registrou aumento significativo da participação do investidor pessoa física na aquisição de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). Enquanto em 2007 e 2008 esta fatia não superou 10,0% do total de CRI emitidos, em 2009 houve um salto para mais de 25,0%. Esta tendência está em linha com a maior capacidade recente dos bancos de colocar títulos privados de renda fixa perante investidores pessoa física, decorrente do aumento de interesse de seus clientes por maiores retornos, principalmente daqueles pertencentes a classe Private Banking.
A participação de pessoas físicas em investimentos em CRI deverá se intensificar, de forma indireta, com a Lei 12.024, aprovada em agosto de 2009. Com a nova lei, o benefício fiscal existente para pessoa física que investe em CRI foi replicado através da estrutura dos Fundos de Investimento Imobiliário (FII). Consequentemente, tornou-se possível a aquisição destes títulos pelo pequeno investidor através da estrutura dos fundos imobiliários e multiplicou-se o potencial de distribuição e colocação tanto das cotas dos FII como dos próprios CRI.
A participação de pessoas físicas em investimentos em CRI deverá se intensificar, de forma indireta, com a Lei 12.024, aprovada em agosto de 2009. Com a nova lei, o benefício fiscal existente para pessoa física que investe em CRI foi replicado através da estrutura dos Fundos de Investimento Imobiliário (FII). Consequentemente, tornou-se possível a aquisição destes títulos pelo pequeno investidor através da estrutura dos fundos imobiliários e multiplicou-se o potencial de distribuição e colocação tanto das cotas dos FII como dos próprios CRI.
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21:00, 18 de Fevereiro de 2010 Artigos
CRI com lastro residencial em alta
O crédito imobiliário securitizado via Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) registrou um aumento na participação dos créditos originados junto a pessoas físicas decorrentes da compra de imóveis residenciais, aqueles que compõem o que se denomina lastro residencial. Estes voltaram a crescer em 2009 para 35,3% do total de emissões no ano, depois de terem caído para 14,5% em 2008.
Apesar do montante total de CRI emitido em 2009 ter sido inferior ao do ano anterior, R$ 3,80 bilhões contra R$ 4,70 bilhões, o montante de CRI com lastro residencial securitizado no ano foi recorde, atingindo R$ 1,44 bilhão e registrando um crescimento de 111,2% frente ao ano anterior (R$ 681,6 milhões). Os créditos decorrentes do financiamento de imóveis industriais ou comerciais para grandes empresas, aqueles que compõem o que se denomina lastro corporativo, continuam a representar a maior parte do crédito securitizado anualmente, tendo em 2009 representado 64,7% do total securitizado.
Apesar do montante total de CRI emitido em 2009 ter sido inferior ao do ano anterior, R$ 3,80 bilhões contra R$ 4,70 bilhões, o montante de CRI com lastro residencial securitizado no ano foi recorde, atingindo R$ 1,44 bilhão e registrando um crescimento de 111,2% frente ao ano anterior (R$ 681,6 milhões). Os créditos decorrentes do financiamento de imóveis industriais ou comerciais para grandes empresas, aqueles que compõem o que se denomina lastro corporativo, continuam a representar a maior parte do crédito securitizado anualmente, tendo em 2009 representado 64,7% do total securitizado.
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21:00, 30 de Novembro de 2009 Artigos
FII vai pré-pagar CRI com recursos de emissão
Uma nova operação de fundo de investimento imobiliário, a do RB Capital Renda I FII, está em vias de receber o registro da CVM, já de roadshow encerrado e com ofertas de investidores recebidas. Trata-se de uma oferta pública de R$ 132.000.053,94 em cotas, sendo que, deste total, R$ 121.466.240,01 se referem a uma emissão primária do fundo, e o restante, de R$ 10.533.813,93, representam uma emissão secundária de cotas atualmente nas mãos do RB Capital Real Estate I - Fundo de Investimento em Participações.
Esta emissão, o tipo de aplicação dos recursos levantados, e a formação da carteira de ativos do fundo trazem para o mercado algumas novidades. O RB Capital Renda I FII foi criado com outro nome, o FII Patrimonial I, o qual tinha um patrimônio líquido de menos de R$ 5,0 milhões. Agora, seguindo sua política de investimentos que prioriza a aquisição de empreendimentos imobiliários construídos e locados na modalidade built-to-suit, com contratos de locação atípicos, o fundo tem como objetivo construir uma carteira com sete grandes locatários nos setores de grandes lojas, centros de distribuição e produção. São eles, espalhados do Paraná à Bahia, imóveis da Ambev, Danfoss, C&A, Leader, Barry Callebaut, Magazine Luiza e Telha Norte.
Esta emissão, o tipo de aplicação dos recursos levantados, e a formação da carteira de ativos do fundo trazem para o mercado algumas novidades. O RB Capital Renda I FII foi criado com outro nome, o FII Patrimonial I, o qual tinha um patrimônio líquido de menos de R$ 5,0 milhões. Agora, seguindo sua política de investimentos que prioriza a aquisição de empreendimentos imobiliários construídos e locados na modalidade built-to-suit, com contratos de locação atípicos, o fundo tem como objetivo construir uma carteira com sete grandes locatários nos setores de grandes lojas, centros de distribuição e produção. São eles, espalhados do Paraná à Bahia, imóveis da Ambev, Danfoss, C&A, Leader, Barry Callebaut, Magazine Luiza e Telha Norte.
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