Ao longo dos últimos dias, em artigos publicados no portal TLON, tem sido mostrado o panorama das emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) ocorridas durante o ano de 2018. Foram mostradas as composições por tipo de segmento do agronegócio abrangido pelas operações, por prazo de vencimento dos CRA e por perfil de investidor dos títulos. No presente artigo analisa-se a composição das emissões de CRA em 2018 pelo indexador adotado para o cálculo da remuneração dos títulos. Neste sentido, nota-se novamente, tal qual ocorreu nos últimos anos, que o cenário permanece dominado pela taxa de Depósitos Interfinanceiros (DI).

O mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), conforme já abordado recentemente no TLON, apresenta redução tanto em volume de emissões quanto em número de operações realizadas neste ano. Ao longo de 2018 até setembro, um total de sete diferentes segmentos tiveram operações realizadas, contra dez segmentos em todo o ano anterior. Os segmentos de maior destaque seguem sendo Sucroenergético e Insumos Agrícolas, associados a mais da metade das operações realizadas e a mais de 70,0% do montante emitido.

Na última quinta-feira, dia 11 de outubro de 2018, três séries de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) tiveram suas classificações de risco rebaixadas pela agência S&P. Os CRA correspondem às 99ª, 122ª e 161ª séries da 1ª emissão da securitizadora EcoSec. Nos três casos o rebaixamento foi de ‘AA-’ para ‘BBB-’.

O mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) apresenta ainda um montante emitido reduzido no acumulado do ano até setembro, conforme já abordado no portal TLON. Entretanto, uma leitura das emissões por faixa de prazo de vencimento revela leve redução da parcela emitida em títulos de médio prazo e aumento da fatia de longo prazo, comparativamente ao ano anterior.

Ao longo dos primeiros nove meses deste ano, o mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) contou com a atuação de dez Securitizadoras do Agronegócio. Ao todo foram R$ 4,34 bilhões emitidos, marca alcançada através de 33 operações realizadas no mercado. O destaque individual entre as securitizadoras fica com EcoSec, que detém as marcas de maior montante emitido e maior número de operações de CRA realizadas no período, liderando ambos os Rankings Uqbar de Securitizadoras do Agronegócio.

Diferentemente dos dois últimos anos, quando o segmento observou seus maiores volumes históricos de emissões, nos primeiros nove meses de 2018 o mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) apresentou desempenho mais contido. Entre janeiro e setembro de 2018 o volume de emissões de CRA atingiu R$ 4,31 bilhões, referentes a 32 operações realizadas. Corroborando tendência que vem sendo registrada nos últimos anos, o investidor pessoa física continua sendo o de maior participação em aquisição destes títulos, tendo adquirido aproximadamente 70% do montante emitido em 2018 até setembro. 

O mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) se expandiu, rapidamente, até sinalizar uma pausa neste movimento em 2017, quando as emissões anuais quase que repetiram em valor consolidado o número referente ao ano anterior, cerca de R$ 13,35 bilhões. Neste ano corrente, até o momento, há uma pequena contração no ritmo de emissões. O saldo devedor consolidado de CRA atualmente alcança R$ 30,00 bilhões.

A agência Fitch Ratings comunicou ontem, 24 de setembro de 2018, a elevação da classificação de risco da 105ª série da 1ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da Eco Securitizadora, de 'AA+' para 'AAA'. Essa foi uma das maiores emissões, em termos de montante emitido, do mercado de CRA em 2017, alcançando uma marca próxima dos R$ 846,0 milhões. Até aqui em 2018 não se observou nenhuma emissão no mesmo patamar.

Encerrou-se, no último dia 13 de setembro, a oferta pública com esforços restritos de colocação da 14ª série da 1ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da RB Capital Companhia de Securitização, no montante de R$ 200,0 milhões. A operação tem como lastro um CDCA emitido pela empresa VLI Multimodal (VLI), importante player do setor de logística no Brasil. Com a nova captação, o segmento de CRA já supera a marca de R$ 3,5 bilhões em emissões no ano.

Ontem, dia 10 de setembro de 2018, a agência Fitch Ratings divulgou a classificação de risco preliminar ‘AA’ atribuída à 1ª e à 2ª séries da 18ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da Vert Companhia Securitizadora. Na ação, a agência levou em consideração um montante inicial de R$ 300,0 milhões para a emissão, sendo que este poderia ainda alcançar a marca de R$ 405,0 milhões, o que faria desta uma das maiores emissões de CRA no ano.