O mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) chegou ao final da primeira quinzena de setembro com R$ 9,00 bilhões emitidos no ano e apresenta uma mudança considerável em relação aos anos anteriores, agora os títulos atrelados ao IPCA dominam amplamente o mercado. As operações indexadas ao IPCA ganharam muito espaço no mercado e já correspondem a mais e 80% do total emitido no ano. Em um cenário de Taxa Selic baixa os investidores deste segmento voltaram seu interesse para os títulos que sejam indexados à inflação.

No último dia 1 de setembro ocorreu a publicação do anúncio de encerramento da oferta pública da 1ª e 2ª séries da 58ª emissão de CRA da EcoSec. A operação tem como devedora a empresa Rizoma, especializada em sistemas agrícolas de agricultura regenerativa. Com esta nova emissão de CRA, o mercado alcança em 2020 o montante de R$ 8,72 bilhões.

Na última semana a Moody’s atribuiu classificação de risco 'Caa2' e 'Caa3' à 1ª e à 2ª série de CRA da 7ª emissão da EcoSec, respectivamente. De acordo com a metodologia da agência, estas são notas que refletem qualidade de crédito muito fraca. Os CRA, que tiveram sua emissão realizada em 2019, possuem como devedor a Usina Coruripe, emissora das debêntures que formam seu lastro.

Recentemente, o TLON publicou um artigo sobre o panorama do mercado primário de CRA neste ano de 2020, abordando o fato de a cifra em emissões constar superior à marca de R$ 6,00 bilhões em meados de julho. Desde então, o indicador segue em ascensão e caminha para alcançar os R$ 9,00 bilhões. Deste total, R$ 90,0 milhões são de um CRA da Octante que chama a atenção pela originalidade de seu lastro.

Na última segunda-feira, dia 03 de agosto, a S&P divulgou um comunicado no qual informava sobre a recente decisão de rebaixar a classificação de risco da 5ª série da 2ª emissão de CRA da Ourinvest, de 'AAA' para 'AA+'. A ação pautou-se em na nova opinião de crédito sobre a devedora dos ativos que lastreiam os CRA.

Os participantes do mercado de finanças estruturadas puderam observar na semana passada a ocorrência de um fato histórico: a realização da operação de CRA de maior valor já registrado, de R$ 2,20 bilhões. A Vert foi a responsável pela operação, que é composta por duas séries de CRA.

Se encerrou nesta semana a oferta pública da série única da 11ª emissão de CRA da RB Capital Companhia Securitizadora, que tem como devedora a empresa Marfrig, uma das companhias líderes na produção de carne bovina no mundo. Agora o mercado de CRA ultrapassa o montante de R$ 6,00 bilhões em emissões consolidadas no ano de 2020. Diferentemente do que ocorreu em anos anteriores, o mercado observa uma forte predominância das emissões indexadas ao IPCA este ano.

Dada a intensidade com a qual a nova crise atingiu diversos setores da economia brasileira, é natural que houvesse uma expectativa de que o mercado de finanças estruturadas, e o de capitais como um todo, também sofresse consequências negativas. No entanto, uma análise dos Rankings Uqbar de securitizadoras do agronegócio sugere que pelo menos para o mercado de CRA essa dinâmica parece não ter ocorrido de maneira tão agressiva.

No início da semana o TLON publicou uma análise sobre o primeiro semestre das classificações de risco nos mercados de CRA, CRI e FIDC, focando nos dados a respeito das atribuições, elevações e rebaixamentos concedidos pelas agências no período. Agora, o foco passa a ser as agências em si, abordando o que aconteceu até agora no ano com o ranking de agências de classificação de risco para cada um destes mercados.

Ao fim do primeiro semestre de 2020 o mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) alcançou R$ 5,81 bilhões em emissões consolidadas. Trata-se da segunda maior marca histórica alcançada no mercado primário para este período de ano. Diferentemente do comportamento histórico do segmento, o investidor Pessoa Física não foi o maior comprador destes títulos. Neste ano a maior fatia dos títulos emitidos no mercado primário ficou com os próprios participantes dos consórcios de distribuição das ofertas.