Ainda que 2013 não tenha sido um brilhante ano para o mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) - no que diz respeito ao preço de suas cotas – pelo menos em termos de montante emitido o desempenho do mercado primário do setor conseguiu superar o ano de 2012, que já havia sido o recorde histórico. No ano de 2013 o montante emitido foi de R$ 11,08 bilhões, valor 0,4% superior à soma das emissões realizadas em 2012, de R$ 11,04 bilhões.

A Figura 1 apresenta a evolução do montante emitido anual de cotas de FII desde 2009.

Figura 1 – Evolução histórica do montante emitido em cotas de FII (R$ Milhões)


Apesar da nova marca histórica, as emissões de fundos listados em bolsa, ou seja, dos FII aptos a negociarem suas cotas no mercado secundário dentro do ambiente de negociações da BM&FBovespa, alcançaram o montante total de R$ 6,50 bilhões, 22,8% a menos que o total que este subconjunto de fundos emitiu em 2012 (R$ 8,42 bilhões). As emissões dos fundos listados corresponderam a 58,6% do valor total emitido em 2013, enquanto em 2012 a representatividade destes fundos foi de 76,2%. Esta queda é reflexo de um cenário econômico desfavorável para o mercado de cotas de FII, haja vista que o aumento da taxa de juros implicou numa perda de atratividade destas cotas frente aos ativos de renda fixa atrelados à taxa DI, conforme debatido recorrentemente na série de artigos da Uqbar sobre rentabilidade de fundos imobiliários.

Quanto ao subconjunto dos demais fundos (não listados em bolsa), o montante emitido dessa parcela de participantes da indústria de FII alcançou, em 2013, a cifra de R$ 4,58 bilhões, o que equivale a 41,4% do montante total. Este valor foi 74,6% superior ao obtido por esta categoria de FII em 2012.

Analisando a composição do montante emitido em cotas de FII nos anos de 2012 e 2013 por tipo de ativo, nota-se um aumento da parcela de emissões de cotas de FII que investem em ativos de Renda Variável, de 0,6% para 7,1%. Por outro lado, a parcela de emissões de cotas de FII que investem em imóveis decresceu, de 72,2% para 68,2%. Dentro da categoria Imóvel, destaque para os fundos que investem em Escritórios que aumentaram em 45,4% o montante de emissões, de R$ 2,77 bilhões em 2012 para R$ 4,03 bilhões em 2013.

A Figura 2 apresenta a composição do montante emitido em cotas de FII nos anos de 2012 e 2013 por tipo de ativo.

Figura 2 – Composição das emissões de FII por tipo de ativo


Uma análise completa dos mercados primário e secundário de FII será realizada no Anuário Imobiliário 2014 da Uqbar.
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