No mês de agosto deste ano, a maior parte das categorias de ativo-lastro de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC), cujo nível relativo de Provisão para Devedores Duvidosos (PDD) vem sendo acompanhado pela Uqbar, seguiu a tendência apresentada nos meses prévios de aumento mensal deste índice.

A Uqbar dá continuidade hoje à sua publicação mensal da classificação dos grupos consolidados de FIDC por ativo-lastro, usando como critério os mesmos índices construídos para classificar os FIDC individualmente, quais sejam, o PDD Normalizado, ou PDDn*, e a Variação de PDD Normalizada, ou ΔPDDn** (ver definição dos índices abaixo).

Para cada categoria são apresentados, também, o número de fundos e a média do montante de direitos creditórios (DCµ) por fundo. Como de praxe, foram excluídos dos cálculos os fundos cujos valores de DC e de Patrimônio Líquido são inferiores a R$10,0 milhões, evitando-se assim efeitos distorcidos associados ao período final de amortização. O FIDC Sistema Petrobrás NP também não está incluso.

A segunda tabela apresentada abaixo, referente ao índice ΔPDDn, mostra uma variação positiva no mês de agosto para praticamente todas as categorias analisadas, com exceção das categorias de Crédito Imobiliário, Recebíveis Comerciais e Títulos Mobiliários.

Um ponto a destacar é que a categoria Crédito Pessoa Jurídica, que apresentou queda de 2,8% no mês de julho, retomou a tendência previamente identificada de crescimento do índice ΔPDDn. Em agosto, o mesmo aumentou 3,4% para esta categoria, e um dos fundos que contribuiu para este panorama foi o Caixa BTG Pactual Multisegmentos NP, cujo nível de alocação em PDD aumentou 73,0%, ao passo que o valor dos DC da carteira caiu 2,1%.

É importante destacar que a variação positiva deste índice deve ser interpretada levando-se em conta a variação de montante consolidado de direitos creditórios em cada categoria, ou ΔDC, pois, dada a construção do índice ΔPDDn, um ΔDC positivo (negativo) pode contribuir para um ΔPDDn positivo (negativo). 

No final de agosto de 2011, o PDDn consolidado por categoria de ativo-lastro foi:

Ativo-Lastro PDDn # FIDC DCµ (R$ milhões)
Recebíveis do Agronegócio 60,8% 6 103.109.379
Recebíveis Comerciais 9,8% 68 128.372.932
Crédito Pessoa Jurídica 8,2% 13 371.009.268
Financiamento Veículos 6,4% 16 406.544.699
Recebíveis Educacionais 5,4% 1 115.300.360
Títulos Mobiliários 5,0% 2 37.543.128
Crédito Pessoal 4,2% 31 179.327.363
Multiclasse 3,5% 52 166.616.229
Crédito Imobiliário 1,9% 4 73.940.765
Setor Público 0,6% 20 197.543.356
Direitos 0,0% 1 80.572.673
Prestação de Serviço Público 0,0% 11 197.708.155
Tributos 0,0% 1 40.674.122

No final de agosto de 2011, o ΔPDDn consolidado por categoria de ativo-lastro foi:

Ativo-Lastro ΔPDDn ΔDC # FIDC DCµ (R$ milhões)
Crédito Pessoa Jurídica 3,4% 1,8% 13 371.009.268
Recebíveis do Agronegócio 0,5% -7,1% 6 103.109.379
Multiclasse 0,4% -3,1% 52 166.616.229
Crédito Pessoal 0,3% 2,6% 31 179.327.363
Recebíveis Educacionais 0,2% 6,4% 1 115.300.360
Financiamento Veículos 0,1% -19,4% 16 406.544.699
Setor Público 0,0% -1,3% 20 197.543.356
Prestação de Serviço Público 0,0% -1,4% 11 197.708.155
Tributos 0,0% -13,0% 1 40.674.122
Direitos 0,0% 0,1% 1 80.572.673
Crédito Imobiliário -0,2% -13,6% 4 73.940.765
Recebíveis Comerciais -0,8% -3,9% 68 128.372.932
Títulos Mobiliários -2,7% 0,6% 2 37.543.128

* PDDn : Razão entre o valor das provisões para os devedores duvidosos (PDD) e o valor dos direitos creditórios (DC). É um índice de característica instantânea, como uma conta de balanço patrimonial, onde a função do denominador (DC) é a de normalizar o valor de PDD para tornar comparáveis os índices de diferentes fundos. Este índice será chamado de PDD Normalizado, ou PDDn.

** ΔPDDn: Razão entre a variação do valor de PDD no último mês e o valor de DC no final do mês anterior. É um índice de característica de fluxo, como uma conta de demonstração de resultado, no qual a função do denominador (DC) é, novamente, a de normalizar as variações para efeito comparativo. Ele será chamado de Variação de PDD Normalizada, ou ΔPDDn.

 

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