Em outubro de 2014, o mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA registrou montante negociado consolidado de R$ 412,5 milhões, referentes a 86.918 negócios. Observando-se a participação das cotas de maior liquidez no mercado, percebe-se um grau relativamente alto de concentração. Além disto, observando-se a evolução do nível de concentração, constata-se que houve um movimento no sentido de maior diversificação ao longo do primeiro semestre deste ano, seguido de um movimento reverso no sentido de maior concentração ao longo dos meses até agora do segundo semestre deste ano.

Em outubro de 2014, os cinco FII mais negociados em termos de montante somaram o equivalente a 50,4% do total da indústria, o segundo maior percentual do ano, tal como se vê na Figura 1 abaixo. Alternativamente, considerando-se a liquidez pelo critério de número de negócios, a situação aponta para um nível ainda maior de concentração: restringindo-se à soma de apenas os três FII de maior número de negócios, atinge-se o equivalente a 53,2% do total.

Figura 1 – concentração de mercado, em termos de montante, na esquerda, e em termos de número de negócios, na direita

Dentre os cinco FII que atingiram os maiores montantes negociados individuais em outubro, embora eventualmente alternem de posições entre si, três deles são recorrentes nas primeiras colocações: o BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11), o BB Progressivo II (BBPO11), e o Kinea Renda Imobiliária (KNRI11). Em outubro os referidos FII registraram montante negociado de R$ 69,0 milhões, R$ 62,8 milhões e R$ 34,5 milhões respectivamente. Além disso, constam na lista o FII Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11), cujo montante foi de R$ 23,7 milhões, e o CSHG Brasil Shopping (HGBS11), com R$ 17,8 milhões.

Tabela 1 - Os cinco FII de maior montante negociado em outubro de 2014

Em termos de número de negócios, a lista dos três FII com maior valor deste indicador em outubro também é povoada pelo BBPO11, com 24.727 negócios, e portanto a cota mais negociada no mês, e pelo BRCR11, com o segundo maior número, equivalente a 16.622 negócios. Completa a listagem o FII Rio Bravo Renda Corporativa(FFCI11), cujo nível de número de negócios é ainda bem inferior aos dois primeiros: 4.864 transações. Note, na Tabela 2, que todas as referidas cotas foram negociadas em 100% dos pregões.

 Tabela 2 - Os três FII de maior número de negócios em outubro de 2014

Na comparação histórica de indicadores consolidados, o montante registrado em outubro (R$ 412,5 milhões) é 3,4% inferior à cifra de setembro, quando foram negociadas R$ 426,9 milhões em cotas. No ano, porém, o recuo da cifra mensal é da ordem dos dois dígitos. Comparado com dezembro de 2013, o montante negociado em outubro último é 25,5% menor. No último mês de 2013 a cifra havia sido de R$ 553,7 milhões. Contra o outubro de 2013, a queda é de 19,4%, uma vez que o montante negociado naquele mês havia sido de R$ 512,0 milhões.

Embora na comparação com o ano anterior, o qual apresentou em sua primeira metade o maior volume semestral histórico em termos de montante negociado, o desempenho do mercado secundário de cotas de FII em 2014 até aqui tenha sido pouco vigoroso, se desenha, entre janeiro e outubro, um quadro de relativa estabilidade do indicador de montante negociado. Há, no entanto, um contraste em relação à comparação entre os números de negócios realizados nos últimos dois anos. Como ilustrado pela Figura 2, o número de negócios em outubro de 2014 (86.918 negócios) registrou ligeira queda frente ao mês anterior (-6,6%), quando ocorreram 93.011 negócios. Porém, no acumulado do ano, verifica-se expansão em relação ao mesmo período no ano anterior. E na comparação entre diferentes meses, verifica-se alta de 40,5% ante o final de 2013, tendo sido registrado 61.843 negócios em dezembro último, e incremento de 29,7% frente a outubro de 2013, uma vez que naquele mês havia ocorrido 67.014 negócios.

Figura 2- Evolução do montante e do número de negócios mensais de cotas de FII